**国泰君安：“关税”迷雾下 黄金和港股再度绽放？**

在近期全球经济的风云变幻中，关税问题再度成为市场关注的焦点。国泰君安，作为一家具有深厚市场洞察力的金融机构，近期发布了一份引人深思的研报，深入剖析了“关税”迷雾下的市场动态，特别是黄金和港股的表现。

研报指出，当特朗普政府宣布对加拿大和墨西哥商品征收25%关税的消息传出后，市场迅速做出了反应。然而，令人意想不到的是，在宣布这一政策不到24个小时内，特朗普的政策再度反转，关税因相关协议部分达成而被推迟一个月至3月1日再行定夺。这一突如其来的变化，不仅让非美市场得到了一定的喘息之机，也使得美元指数出现高位震荡，并伴随着关税议题的波动而起伏。

关税“预期差”的出现，无疑给市场带来了新的挑战和机遇。由于关税是美国通胀预期的一个关键变量，因此关税推迟落地，意味着通胀展望存在一定的下行预期。这一变化，使得市场对于美债利率进行了重新评估。与此同时，美股的表现今年以来也较为波动，这在一定程度上推动了资产转向“避险”。两者叠加，共同推低了美债的收益率，使得美债的表现跑赢了“再通胀”交易的预期。

在这样的市场环境下，黄金的表现尤为引人注目。1月份，黄金价格再度攀上历史新高，这在很大程度上反映出投资者对黄金在新的地缘政治环境下的避险功能的认可。黄金作为一种传统的避险资产，其价格的上涨往往预示着市场不确定性的增加。而此次黄金价格的飙升，无疑与关税议题的不确定性密切相关。

值得注意的是，从去年以来，黄金与港股之间呈现出一种非常有意思的相关性。黄金的上涨往往会成为港股上升的先行指标，这似乎反映了一类投资者的偏好。当黄金价格上涨时，部分投资者可能会将资金从其他市场转向港股，寻求更高的收益。这种资金流动，无疑为港股的上涨提供了动力。

近期，港股似乎再度出现上升势头。从分子端来看，港股公司整体盈利向好，估值水平也呈现出吸引人的配置性价比。而从分母端来看，港股对外部流动性变化极为敏感。美联储的降息预期以及实际降息操作，为港股市场注入了新的活力。此外，人民币升值也引起了对人民币资产的热切关注，港股作为外资配置中国资产的重要渠道，自然受益匪浅。

国泰君安的研报还指出，“再通胀”和“迟关税”对于市场的影响都是相对复杂的。关税议题充满着各种变数和不确定性，这使得市场难以形成一致的预期。因此，对于投资者而言，寻找确定性成为最为关键的任务。在这样的背景下，美债的表现平稳，似乎为港股的再度绽放提供了有力的支撑。

然而，市场的变化总是充满变数。尽管黄金和港股在短期内呈现出上涨的势头，但投资者仍需保持谨慎。关税议题的不确定性、全球经济形势的复杂多变以及地缘政治局势的紧张，都可能对市场产生重大影响。因此，投资者在参与市场时，应充分了解市场动态，制定合理的投资策略，并严格控制风险。

对于黄金投资而言，国泰君安提供了多种投资工具和产品供投资者选择，包括黄金期货、黄金现货合约以及黄金ETF等。投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和资金状况来选择适合自己的投资工具。同时，建立合理的止损和止盈策略、分散投资以及控制仓位等风险控制措施也是必不可少的。

港股市场同样蕴含着丰富的投资机会。投资者可以关注受益于美联储降息的出口行业、海外融资依赖度较高的板块以及利率变动敏感的成长行业等。通过指数投资等方式参与市场底部反弹，不仅可以享受到市场整体的上涨，还能有效规避个股出现的风险。

综上所述，在“关税”迷雾下，黄金和港股再度绽放出耀眼的光芒。然而，市场的变化总是难以预测，投资者应保持谨慎乐观的态度，制定合理的投资策略并严格控制风险。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中稳健前行。

1.国泰君安解析：关税迷雾笼罩，黄金港股成避风港再闪耀？介绍

2.本站文章推荐

3.相关作者介绍

4.来源信息

5.同作者文章